乐鱼-装机超预期叠加政策利好 光伏板块风口再现

装机超预期叠加政策利好 光伏板块风口再现 发布时候：2017-09-18来历： 证券市场红周刊 本文摘要：“比来一段时候，硅片、电池片、组件的利润率都上升得很利害。由抢装激发的这轮供需重要从‘6·30’最先就没断过，加上领跑者打算的并网时点推延到‘9·30’，也带来一部门抢装需求，使得光伏企业、特别中游企业的整体利润至今仍保持在一个不错的程度。”全平易近光伏首席运营官刘杨暗示。

比来一段时候，硅片、电池片、组件的利润率都上升得很利害。由抢装激发的这轮供需重要从 6 30 最先就没断过，加上领跑者打算的并网时点推延到 9 30 ，也带来一部门抢装需求，使得光伏企业、特别中游企业的整体利润至今仍保持在一个不错的程度。 全平易近光伏首席运营官刘杨暗示。

数据显示，今朝市场上光伏组件价钱延续坚挺，一线组件企业定单量丰满，产物求过于供。有人乃至认为，即便到年末组件价钱仍会连结在今朝的程度。

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林洋能源:散布式引领公司事迹增加,电表海外拓张有望增厚公司事迹

公司发布2017年中报,陈述期内营业收入为15.61亿元,比上年同期增加8.92%;实现归属在上市公司股东的净利润为3.37亿元,比上年同期上升107.59%。实现根基每股收益0.19元/股,同比增添72.73%。

散布式光伏营业引领公司事迹增加。截至2017年6月30日,公司在设计、在建和运营的光伏电站装机容量跨越1.5GW;

此中已并网1124MW,江苏地域207MW、安徽地域438MW、山东地域221MW、河南、河北、辽宁地域合计123MW、内蒙古地域集中式电站135MW。上半年光伏电站总计发电64,948万千瓦时,实现毛利润39,411万元。散布式光伏电站开辟、投资、扶植和运营已成为公司首要的事迹增加点。2017年上半年,公司发布与中广核新能源投资(深圳)有限公司安徽分公司三年1GW,ENGIE中国投资简略单纯股分有限公司三年500兆瓦的计谋合作和谈,公司除自立开辟扶植运营电站的同时,拓展贸易模式,经由过程公司营业开辟优势、产物品质和运营能力,为计谋合作的央企和世界500强等企业定向开辟、扶植、运营优良散布式光伏电站,打造新能源板块事迹新增加点。

N型高效单晶双面电池和组件最先投产,将来有望打开事迹成漫空间。2016年11月,公司发布公然刊行A股可转换公司债券预案,并在2017年7月25日收到证监会批文,核准公司募资30亿,此中6.7亿用在600MW高效太阳光伏电池和组件项目。今朝该募投项目中的部门厂房根基扶植完成,装备安装到位,并在2017年8月份最先投产,并将定期达产,为公司散布式光伏电站的扶植供给更加优良、高效、靠得住的电池组件。光伏行业成长最焦点的竞争力是度电本钱,归根结柢是手艺立异,因为 领跑者 打算的牵引和光伏产物的手艺推动,高效产物的研发成为太阳能电池手艺成长的重点。公司自立研发的N型双面电池板,可让整体发电提高10%-30%。今朝,N型高效双面双玻组件的价钱相对较高,但跟着手艺的不竭改革,本钱会不竭下降。N型电池手艺线路将是晶硅电池的必经之路,我们估计公司对N型高效单晶双面电池的结构有望在将来为公司事迹打开成漫空间。

互联网+聪明能源营业周全推动。公司2016年申报的江苏连云港经济手艺开辟区能源互联网试点示范项目,已在2017年3月6日成功入围首批 互联网+ 聪明能源(能源互联网)示范项目。将来,公司将继续深耕在聪明散布式电站的开辟与扶植,出力成长聪明低碳园区,力争将该项目打造成有特点、可延续、可复制的模式,并在其他园区推行。另外,公司还不竭经由过程计谋合作晋升公司产物竞争力,上半年别离与亿纬锂能、蔚来汽车、驿动汽车、贲安能源等在储能市场和能源互联网范畴睁开合作,进一步晋升公司在储能市场的焦点竞争力。

智能电表龙头,海外营业拓展增厚公司事迹。陈述期内,公司延续增强企业治理,智能板块阐扬本身优势,积极应对市场转变,获得了杰出的开局。2017年上半年,公司积极介入国网公司、南网公司和南网广东公司等省网公司组织的招标勾当,合计中标金额约7.39亿元,中标金额和中标数目均位列行业前茅。在海外智能用电营业的拓展方面,与计谋年夜客户优势互补周全合作开辟全球市场的同时,与列国确当地合作火伴一路深耕本地市场。陈述期内,公司在中东、亚太、欧洲和拉美等海外市场进行重点结构,实现海外发卖2485万美元,同比增加1203.75%,在手定单高达近5000万美元。我们估计公司的海外结构有望在将来增厚公司事迹。

盈利猜测和评级:估计公司2017~2019年营业收入别离为35.79亿元、41.05亿元、46.67亿元,归属母公司净利润别离为6.26亿元、7.95亿元、9.79亿元,2017~2019年摊薄EPS别离为到达0.35元、0.45元、0.55元,对应8月23日收盘价(8.03元)的市盈率别离为23、18、14倍,保持 买入 评级。

股价催化剂:电站营业拓展超预期;散布式光伏行业超预期转变;电改、能源互联网等立异成长超预期。

首要风险:1、光伏营业拓展低在预期;2、立异成长方面低在预期。

隆基股分:单晶龙头打造财产链企业,本钱优势较着

8月30日,公司发布2017年半年度陈述,陈述期内,公司实现营业收入62.76亿元;实现归属在母公司的净利润12.36亿元,同比增加43.60%。

公司事迹合适预期满产满销:公司是全球最年夜的单晶硅出产制造商。主营营业包罗单晶硅棒、硅片的研发、出产和发卖,为光伏和半导体财产供给高质量的单晶硅产物。2017年上半年,公司单晶硅片出货8.68亿片,此中对外发卖4.49亿片,自用4.19亿片,单晶硅片产销率到达99.06%;单晶电池组件出货2,188MW,此中单晶组件对外发卖1,259MW,自用796MW,单晶组件产销率到达100.19%。陈述期内,作为高效和高品质代表的单晶产物需求兴旺,产物始终处在旺销的状况,到达了满产满销,同时单晶市场份额进一步晋升。

加年夜研发致盈利能力年夜幅晋升本钱节制是公司焦点竞争力:公司继续增强研发投入,2017年上半年累计投入44,408.94万元,占当期营业收入的7.08%,新手艺和新工艺快速利用在范围化出产,在本钱节制和高效产物立异方面功效显著。2017年6月底,公司单晶硅片非硅本钱同比下降18%,组件环节非硅本钱同比下降23%。特殊是,我们留意到,公司陈述期内根基每股收益到达0.62元/股,同比增加26.53%;实现扣非后的加权平均净资产收益率为11.53%,综合毛利率到达35.11%,此综合毛利率比上年同期程度(2016年综合毛利率为25.89%)年夜幅晋升9.22个百分点,处在行业的领先程度,本钱优势也是公司今朝在行业内的焦点竞争力。

将来加快扩产打造财产链企业:一方面,为了减缓单晶产物供给重要的场合排场,公司在产能扩大上极其果断。新建项目进度方面,银川隆基年产5GW单晶硅棒项目和宁夏隆基年产1GW单晶硅棒项目已进入装备调试阶段,古晋隆基年产300MW单晶硅棒、1GW单晶硅片、500MW单晶电池和500MW单晶组件项目已进入扫尾阶段,估计均会在2017年第四时度周全达产;保山隆基年产5GW单晶硅棒项目和西安年产500MW组件项目标厂房扶植正在加快推动。另外一方面,公司鼎力推动集约化出产,致力在打造单晶全财产链企业。公司从年夜型出产装备例如单晶炉、切片机等,乃至一些辅料,公司均有相当合作的企业,等在在装备议价上具有很强自立性。另外,本年3月,据上市公司通威股分通知布告资料,同为国内单晶硅龙头企业之一的隆基股分与通威股分 牵手 扶植总投资约80亿元、年产5万吨高纯多晶硅和配套新能源项目,此中隆基股分出资1.8亿元占15%的股分。此可视为此类单晶龙头结构上游企业为了取得不变的原料,为公司单晶的本钱竞争优势供给进一步支持。那末隆基股分既有本身研发晋升的手艺本钱优势,又有投资上下流全财产链的投资本钱优势,可以说公司全部在行业内的本钱竞争优势将极强,行业领先地位将加倍安定,盈利能力必然期内涵行业中或会无可匹敌。

风险预期:行业成长进程中带来的产能多余风险;国际商业争端和商业政策调剂的风险。

清源股分：放眼世界的光伏电站EPC新秀

新增装机不变增加,下流EPC潜力年夜。公司是放眼全球的一家光伏装备与EPC总包供给商,首要面向的三年夜市场:中国、日本与澳国,估计几年夜市场将来新增光伏装机量连结不变增加。因为中游装备竞争较为剧烈,转型下流EPC总包是行业趋向。

老牌装备出产商,EPC总包新秀。公司依托光伏支架优势营业,在2013年进军光伏电站EPC总包,今朝收入占比已超50%。今朝公司已建成运营发电的光伏电站有4个,处在扶植阶段光伏电站有3个,正常推动的处在前期开辟阶段的光伏电站有9个,已构成了前期开辟阶段、扶植阶段和运营发电阶段的公道梯队。2017年3月董事会预案拟投资扶植44个光伏电站项目,总投资额12.83亿元,估计总装机容量179.90MW,年均发电量17,762.22万度。假如成功落地年夜部门,将有望快速年夜幅晋升公司光伏电站总包市占率,帮忙公司快速做年夜做强。

光伏支架营业安稳缩减,产物畅销全球。公司打造 国际市场+当地化办事+中国制造 贸易模式,年夜幅缩减本钱,产物产销全球。2015年跟着公司重心转向EPC营业,光伏支架营业营收有所缩减,将来将追随装机市场安稳增加。

盈利猜测:公司将受益在光伏电站EPC营业敏捷拓展,16-18年EPS为0.31、0.43、0.53元,对应PE为137、98、78倍,初次笼盖,赐与中性评级。

第九届中国（无锡）国际新能源年夜会 本届新能源年夜会以 新城镇、新能源、新糊口 为主题，举行2017全球新能源财产峰会和 光伏+ 跨界、绿色建筑、散布式市场营销等10场专业论坛，国度能源局新能源和可再生能源司...